修正預(yù)期年化預(yù)期收益率,光看字義就能大概知道是在特定時(shí)候進(jìn)行適當(dāng)預(yù)期年化利率修改,幫助基金預(yù)期年化利率回歸正軌,那你知道分級(jí)基金a類修正預(yù)期年化預(yù)期收益率計(jì)算公式嗎?
分級(jí)基金a類修正預(yù)期年化預(yù)期收益率計(jì)算公式:
永續(xù)A類修正隱含預(yù)期年化預(yù)期收益率=下期預(yù)期年化利率/(A交易價(jià)格-(A凈值-1)+定折剩余年限×(下期預(yù)期年化利率-本期預(yù)期年化利率))
分級(jí)a修正預(yù)期年化預(yù)期收益率意義:
關(guān)于分級(jí)A隱含預(yù)期年化預(yù)期收益率,現(xiàn)有研究體系都將其割裂地視為類固收的永續(xù)浮息債,計(jì)算其到期預(yù)期年化預(yù)期收益率,并以此代表長(zhǎng)期持有預(yù)期年化預(yù)期收益率。
由于分級(jí)基金的下折條款以及同漲同跌等條款,將使A端***者提前收回大部分現(xiàn)金流,因此不能忽視下折條款或同漲同跌在定價(jià)中的影響,將分級(jí)A作為永續(xù)債定價(jià)不合理,特別是接近觸發(fā)下折的A,短期可能受到大幅損失,而隱含預(yù)期年化預(yù)期收益率卻仍然有超過(guò)5%。有必要對(duì)隱含預(yù)期年化預(yù)期收益率做出修正。
對(duì)隱含預(yù)期年化預(yù)期收益率進(jìn)行修正后,大幅溢價(jià)的A的修正隱含預(yù)期年化預(yù)期收益率為負(fù),更加符合現(xiàn)實(shí),而折價(jià)的A期修正后隱含預(yù)期年化預(yù)期收益率有所提高,反映了下折提前回收現(xiàn)金流對(duì)折價(jià)A而言,實(shí)際持有預(yù)期年化預(yù)期收益率可能更高。
當(dāng)然修正的隱含預(yù)期年化預(yù)期收益率結(jié)果中,對(duì)于下折時(shí)間過(guò)短的A,其修正隱含預(yù)期年化預(yù)期收益率會(huì)遠(yuǎn)離傳統(tǒng)計(jì)算的隱含預(yù)期年化預(yù)期收益率,并且對(duì)于贖回價(jià)格高度敏感,反映了短期下折的A的預(yù)期年化預(yù)期收益率具有非常大的不確定性。
除了下折時(shí)間短對(duì)修正隱含預(yù)期年化預(yù)期收益率造成的影響外,***者還需要注意對(duì)于修正隱含預(yù)期年化預(yù)期收益率較大(或者為負(fù)值)的品種,這些品種實(shí)際長(zhǎng)期持有預(yù)期年化預(yù)期收益率還需要考慮再***預(yù)期年化預(yù)期收益率,特別是下折帶來(lái)的大幅現(xiàn)金流的再***壓力(再***將改善實(shí)際預(yù)期年化預(yù)期收益率,使得高于修正的隱含預(yù)期年化預(yù)期收益率)。